来源：
中国计算机报 作者： 俞悦
http://it.sohu.com/20110110/n278782229.shtml
许多迹象显示，Facebook可能在2012年进行IPO。上市之后，Facebook将成为又一个谷歌，还是迎来末日?众说纷纭。
元旦刚过，一向不消停的华尔街又有了新的话题：高盛和俄罗斯投资公司DST向社交网站Facebook投资5亿美元，同时，高盛还成立了15亿美元的Facebook专项投资基金。高盛的高调入局，再一次将Facebook IPO计划推上风口浪尖。
不急于上市
在5亿美元的投资中，高盛占据了4.5亿美元，这无疑引来了人们的猜想：Facebook将要上市。这并非凭空猜测，因为很多企业上市之前都获得了投行的“联谊金”。之所以戏称作“联谊金”，是因为这些资金是投行用来和企业搞好关系，以求成为企业IPO的承销商的。比如，瑞士银行曾宣布向中国银行投资约5亿美元成为后者的策略投资者。仅两个月之后，瑞士银行就如愿坐上了中国银行主承销商的席位。
不过，即便如此，相信这一IPO也不会来得太快。
去年9月，一位Facebook的早期投资者彼得曾直言，到2012年之前，Facebook不会上市。社交游戏提供商Zynga的CEO 马克·平卡斯也表示，许多公司的CEO包括Facebook的马克·扎克伯格在内，都曾表示不急于上市。
对于Facebook不急于上市的原因，其实很容易理解。上市对于企业来说，无非是两个目的：融资或者给早期投资者一个资本退出的渠道。从这两方面来讲，Facebook都没有急切的需求。
虽然，如《Facebook效应》一书的作者大卫·柯克帕特里克近日指出，Facebook将与谷歌展开更激烈的冲突，这使得Facebook面临更大的资金需求。但从现状来看，这些需求可以从其他渠道得到满足。
综合一些分析人士的观点，一方面，高盛刚投资的5亿美元能够在一段时间内缓解Facebook的资金压力;另一方面，越来越成熟的影子市场，既可以让Facebook从中融资还为投资者开辟了资本退出之路。因此，上市并不能为Facebook的成长带来太显著的利益。相反，上市可能还会阻碍Facebook的发展。
风险投资家霍罗威茨认为如今企业上市的动力正在减弱：“20世纪90年代初，很多公司即使收入低，它们还是愿意赶紧上市。但是现在，随着监管力度的加强以及私募基金的发展，企业如果没有获得很好的现金流，上市是很不值得的。”
事实的确如此。如果Facebook上市，它就必须花大量精力制作财务报表，按时公布财务数据，让自己暴露在竞争对手面前，此外，还要经常应付媒体和投资银行。
这还不是最主要的阻碍。
相信很多人都知道苹果上市之后，其创始人史蒂夫·乔布斯在股东的压力下被迫离开公司的故事。因此，如果公司上市，年轻的CEO马克·扎克伯格就必须步步为营，想办法抓住企业的控制权，在推出计划时不断顶住股东、公众的压力并摆脱营收和利润等财务数据的束缚。
实际上，Facebook的一些举动也表明其推缓上市的意图。
美国证券法规定，私有公司的股东数量达到或超过500人，就必须和上市公司一样公布业绩。这被分析师看成高盛成立Facebook专项投资基金的原因之一——该做法会让股东看起来只有高盛一家，而非购买该基金的众多投资人。
此外，去年有消息称，Facebook出台了新政限制员工抛售公司股权。这在一定程度上也是为了控制股东人数。
2012年或启动IPO
在美国证券交易委员会(SEC)着手调查Facebook股东情况的消息传出不久，Salesforce.com创始人兼CEO马克·贝尼奥夫便透露，Facebook股东数量已经达到“数千名”。
如果真如马克·贝尼奥夫所言，那么，Facebook便很可能要被迫公布财务情况。而在《纽约时报》记者史蒂芬·大卫杜夫看来，如果Facebook被要求公布财报，它很可能会做出和谷歌一样的选择——上市。“谷歌当时也因为超过了500人的限制而被要求公布财报。那时，谷歌认为，如果被迫向SEC和公众公布财务业绩还不如上市，以获取轰动效应。于是，在超过500人限的第二年，谷歌‘如愿’上市了”。
此外，《财富》杂志撰文称：“Facebook计划从员工手中回购股票，以避免破坏SEC的规定。”但这种回购行为很可能是Facebook为上市做的准备。一个例子便是当当网。2009年底，当当网曾在内部启动“百万美金回购期权计划”，被业界视作上市的前兆，虽然当时当当网否认了这一说法，但正如人们所料——一年之后，当当网成功现身纽交所。
一面是Facebook不急于上市，一面是来自外界的压力。Facebook的IPO之门何时会打开?也许是2012年。
根据美国的法规，股东数超过499人的企业在当前财年结束后的4个月内开始报告财务信息。因此，即便Facebook在今年违反股东人数的规定，也要等到2012年4月份才必须报告盈利数据。此外，《华尔街日报》报道，有内部人士称，Facebook正在寻找投资者，为其IPO提供一个基准价，这件事预计在今年就能实现。
因此，Facebook的IPO很可能在2012年启动。毕竟高盛也不愿意为它的“承销费”等太久。
上市后泡沫破灭?
2010年12月，SharesPost宣布拍卖10万股Facebook股票，起拍价为每股23美元。若以23美元一股计算，Facebook估值将达460亿美元。“这仅仅是Facebook作为私有公司在市场进行交易的估值，若上市后，市值又该增长几倍?”一位业界分析师感慨道。
不过，并不是所有人都看好Facebook上市后的表现。
“谷歌、亚马逊等公司拥有稳定的收入，因而上市后一路看涨。但很多公司如Freeinternet.com、GeoCities等公布了财务情况后，投资者发现它们并不产生利润，此后，这些公司就开始走下坡路了。”一位业内人士由此对Facebook的未来提出了质疑，“Facebook的价值到底有多少?”
面向财务顾问的社交网站linkedFA的所有者詹森甚至直言：“Facebook的估值已经过高了。”实际上，德国广告公司Scholz & Friends联合创始人托马斯·赫尔曼已以“估值疯狂”为由，于去年圣诞节前抛售了持有的Facebook股票。
《财富》杂志编辑达夫·麦克唐纳则指出，去年7月，Facebook的用户总数达到5亿人，Facebook随后没有提供更新数据。而过去，Facebook在用户数每上升5000万时就会公布一次数据。“那么，这是否意味着Facebook的增长已经停滞?而且Facebook目前的每用户营收仍处于很低水平。”基于此，达夫·麦克唐纳不建议投资Facebook。
的确，目前并不清楚Facebook的财务情况，也许当其公布财务数据时，投资者真会感到失望。
高盛丰厚的收成
“铃铃……”，自从建立Facebook专项投资基金——投资者可以通过这一基金购买Facebook的股票后，高盛私人资产管理部门的电话就响个不停。“简直如同井喷了一样!”高盛的一位雇员很激动地描述了投资者追逐Facebook的场面。很快，申购金额就超出了预定值。根据《华尔街日报》的报道，高盛已于当地时间1月6日停止销售该基金。
《财富杂志》则撰文称，一名高盛的客户透露，高盛对该基金收取4.5%的申购费。如果以这一比率计算，高盛能够从中得到6750万美元。
而高盛入局Facebook的收益远不止于此。美国一风险投资公司合伙人尼克·贝姆认为，借助本次4.5亿美元的投资，高盛得以成为Facebook的首选IPO承销商。如果Facebook通过IPO出售20%的股份，以其当前500亿美元的估值计算，2%的承销费为2亿美元。高盛可以从中分一杯羹，有可能获得其中的1亿美元。
